最大的区块链交易平台:何楯之:再谈“通证经济”

  何楯之:再谈“通证经济”

  通证经济是利用技术,通过的发行和流通,来重新改造经济过程和经济组织,提升经济活动的效率或创造出新的经济形态。

  “通证经济”概念走红,衍生出了很多相互关联的词汇,比如币改,链改,共票,资产上链等等,这些概念令人眼花缭乱,其中或许也有微妙区别,但基本内涵应该是重叠的。

  通证经济有可能重构体系,颠覆传统的公司制度和治理机制,因此被寄予厚望。

  但通证经济也没有那么神秘,本质上是一种资产证券化过程,也就是让资产得到确权,估值和流通,基于区块链的技术特征,这种证券化过程可以更加细微化,流通速度可以更快捷,流通范围可以更广泛,大大降低了资产证券化的门槛,提升了经济活动的效率。

  传统的资产证券化已经是一种成熟模式,受到法律充分的监管,而通证化则刚刚起步,但很多思路和做法可以从资产证券化模式中获得借鉴。

  由于技术不成熟和监管框架没有到位,目前市场上很多打着“通证经济”或“币改”的项目都是形迹可疑的。整体而言,从业者和投资者应该对通证经济保持审慎,谨防用心不良者浑水摸鱼,收割韭菜。

  目前主要集中在金融,溯源,文娱,游戏等领域,在我看来,这个阶段通证经济的推进,可以聚焦在数字内容产业。很多在互联网时代已经繁荣起来的数字内容产业,比如创意,创作,艺术品,音乐,娱乐,出版,版权,广告行业等等,这些都可以借助迭代, 无中生有, 生发出许多本来并不存在的经济形态,打开全新的经济活动空间。 我们已经看到像Steamit, matters都已经上线,更多瞄准这个领域的公链也在推出过程中,这个领域的竞争将会越来越激烈,将是通证经济的第一个蓝海。

  然而,在可预见的未来,大部分传统经济形态,并不适合通过区块链方式进行资产转移,企业家们并不需要一窝蜂的赶热点。

  传统企业上网并不是一个复杂的事情,但传统企业上链,甚至要去推动或主导某个行业公链,那简直是比登天还难。

  其实很多商业机构,都牵涉到很多场景,利益方很多,上下游很长,关系错综复杂,他们甚至都没有充分上网,怎么可能跃过信息互联网直接跨进价值互联网呢?

  大部分传统企业都是依靠资源的中心化占有为基础的,比如某家企业拥有整套生产设备,某家企业拥有一个知名品牌,某家企业拥有百万高端用户,这些资源都是这些企业的竞争优势,他们是独占的,不是开放的,企业中心化的占有了某种资源。很大程度上,中心化结构都是有必要的,这样的经济组织形式在未来很长一段时间都会存在。

  从利益机制来看,有规模和有实力的实体企业不仅仅有一个中心化的股东或管理结构,同时其利润分配机制也是中心化的,股东和管理层得大头,一般员工获得报酬,他们有什么必要要通过通证经济的改造来释放其利益呢?

  大部分赚钱的商业没有动力应用区块链来去中心化, 而很多不赚钱的商业机构,在这个阶段想通过区块链概念,高溢价卖资产,这也是值得警惕的。

  另外,即使像BAT这样大型互联网平台要进行通证化转型,也不见得可行。

  区块链是中心化平台的克星,而不是中心化平台的新舞台。当然理论上不排除某些中心化平台,进行一场自我颠覆式的革命,把中心化利益返回给所有用户,共同形成某种生态,这需要我们不断去探讨和观察。

  作为公司战略规划,像BAT这样的公司固然在区块链领域会有很多布局,甚至未来在政策放松的情况下,他们也肯定会发行代币,进行通证化转型,但那种通证化转型,很可能是借助发行代币,把其内部资源整合起来,使得公司价值最大化,但和区块链的去中心化,分布式,透明,公平和利益共享等精神是背道而驰的。

  我们回顾的设计,其实是没有一个中心化组织来推动的。当然,比特币不对应任何资产,不对应任何经济过程,和我们通常讲的通证经济未必是一回事。

  中心化的通证机制,固然可以提供前期推动的动力和责任,但后期必须转型为一个利益共享的生态机制。换句话说,BAT这类巨头如果真的进行通证化转型之后,即使名称不改,但利益结构,运作模式必须做重大改变。

  现在通证设计中容易被人诟病的还是推动团队预留太多比例,这点正被市场过程所矫正,随着更多案例的试错和实验,人们会明白区块链技术条件下,必须做到利益共享,生态才能兼容并且可成长。

  回到通证经济讨论中经常看到的另外一个误区,很多朋友认为那些缺乏行业集中度的,特别分散的行业,适合上链,适合进行通证化改造。

  那些传统上缺乏行业集中的商业形态,或许将来适合在链上运作,但要推动他们上链,无论从沟通,交易成本来看,都是巨大的,因此其实并不适合通证或币改方式把他们导入链上

  而更可能是将来等技术条件成熟了,他们自主上链,成为链上生态的一部分。这个过程将是自发的。

  在这个意义上,通证化改造和资产上链可以是两个不相关的过程,很多资产上链不需要通过新的通证导入,而是可以立足在特定公链上自主完成。

  另外在目前法律条件下,通证经济的舞台其实是比较狭窄的,当法律需要对交易进行第三方、链下验证时,最好采用链下证券化——也就是传统的资产证券化方式进行。

  很多资产的交易流转牵涉到法律强制性规定,比如汽车或不动产等等交易,这类资产的通证化改造必须要法律规则的变迁为前提。仅仅依靠区块链的智能合约,其实还是面临一个无法执行的困境。

  另外,通证化/币改还有一个前提条件是,市场有相当的流动性和交易深度。最近加密市场一直处在熊市,很多山寨币价格大幅走低,甚至出现了很多归零币,整个加密数字货币市场流动性很差,目前的市场行情显然不适合进行大规模的通证化尝试。

  因此这个阶段或许更适合纸上谈兵,通证经济要真正打开空间,需要加密数字货币行情突破,区块链技术迭代或法律监管框架改善等诸多因素发生变化。

  注:本文基于在“中关村区块链研究应用交流群”分享的基础上整理而成。

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